نوری

گزارش تفصیلی شرکت

صورت سود و زیان
در سال ۱۴۰۴ درآمد، سود ناخالص و سود خالص به‌ترتیب ۴۴٫۵۴، ۶۴٫۸۷ و ۳۱٫۳۳ درصد رشد کرده‌اند. عملکرد شش‌ماهه ۱۴۰۴ نیز رشد درآمد ۴۸٫۲۵ درصدی را نشان می‌دهد.
- رشد درآمد سال ۱۴۰۴: ۴۴٫۵۴٪
- حاشیه سود ناخالص سال ۱۴۰۴: ۲۶٫۹۴٪
- حاشیه سود خالص سال ۱۴۰۴: ۱۳٫۳۵٪
- رشد درآمد شش‌ماهه ۱۴۰۴: ۴۸٫۲۵٪
- درآمد سالانه از ۷۵۲٬۳۷۶٬۲۴۵ میلیون ریال در ۱۴۰۰ به ۲٬۵۰۵٬۲۴۷٬۱۳۱ میلیون ریال در ۱۴۰۴ رسیده است.
- افت سود خالص سال ۱۴۰۱ در سال ۱۴۰۲ جبران شده و روند افزایشی سود تا ۱۴۰۴ ادامه یافته است.
- رشد سود ناخالص سال ۱۴۰۴ از رشد درآمد سریع‌تر بوده و به بهبود حاشیه ناخالص منجر شده است.

حقوق مالکانه
حقوق مالکانه شرکت اصلی در پایان سال ۱۴۰۴ به ۴۶۱٬۷۵۵٬۲۹۹ میلیون ریال رسیده و سود انباشته بخش اصلی آن را تشکیل می‌دهد.
- رشد حقوق مالکانه: ۳۹٫۴۲٪
- رشد سود انباشته: ۵۱٫۹۶٪
- سود انباشته حدود ۸۲٫۷ درصد حقوق مالکانه پایان سال ۱۴۰۴ را تشکیل می‌دهد.
- افزایش سرمایه، مقایسه تاریخی EPS را بدون استفاده از ارقام تجدید ارائه‌شده گمراه‌کننده می‌کند.

جریان وجوه نقد
جریان نقد عملیاتی سال ۱۴۰۴ مثبت و بیش از خروج نقد سرمایه‌گذاری بوده است، اما خروج نقد تأمین مالی بخش عمده مازاد قبل از تأمین مالی را جذب کرده است.
- پوشش خروج سرمایه‌گذاری با جریان عملیاتی: ۱٫۵۲x
- رشد موجودی نقد طی سال: ۴۲٫۱۳٪
- مازاد نقد قبل از تأمین مالی مثبت است و عملیات، سرمایه‌گذاری سال را پوشش داده است.
- خروج نقد تأمین مالی معادل حدود ۹۵٫۶ درصد مازاد نقد قبل از تأمین مالی بوده است.

سود هر سهم و سرمایه
EPS پایه سال ۱۴۰۴ برابر ۵٬۵۷۶ ریال و EPS پایه شش‌ماهه برابر ۲٬۵۳۱ ریال است. ارقام مقایسه‌ای EPS پس از افزایش سرمایه تجدید ارائه شده‌اند.
- رشد EPS سال ۱۴۰۴: ۳۱٫۳۵٪
- رشد EPS شش‌ماهه ۱۴۰۴: ۲۲٫۰۳٪
- افزایش سرمایه نسبت به ابتدای ۱۴۰۳: ۵۶۶٫۶۷٪
- برای تحلیل روند EPS باید از ارقام تجدید ارائه‌شده استفاده شود؛ مقایسه مستقیم EPS قدیمی با سرمایه ۹۰۰۰۰۰۰ میلیون ریالی معتبر نیست.
- رشد EPS سال و شش‌ماهه ۱۴۰۴ تقریباً همسو با رشد سود خالص همان دوره‌هاست.

بدهی و تأمین مالی
نقدینگی جاری ضعیف است؛ نسبت جاری پایان ۱۴۰۴ حدود ۰٫۶۶ و نسبت آنی حدود ۰٫۴۳ است. بااین‌حال پوشش هزینه مالی توسط سود عملیاتی همچنان مناسب است.
- نسبت جاری: ۰٫۶۶
- نسبت آنی: ۰٫۴۳
- نسبت کل بدهی به حقوق مالکانه: ۲٫۶۵
- پوشش هزینه مالی: ۱۶٫۴۱x
- ریسک اصلی تأمین مالی از کمبود سرمایه در گردش و تمرکز بدهی‌ها در بخش جاری ناشی می‌شود.
- تسهیلات مالی بهره‌دار جمعاً ۲۴۳٬۳۸۵٬۰۲۴ میلیون ریال و معادل حدود ۰٫۵۳ برابر حقوق مالکانه است.
- پوشش مناسب هزینه مالی، بخشی از ریسک اهرم و نقدینگی را تعدیل می‌کند.

تخمین سود
در کاربرگ‌های بررسی‌شده برآورد سود، بودجه یا پیش‌بینی آینده‌نگر قابل ردیابی به سلول مشخص وجود ندارد.
- اطلاعات موجود تاریخی و حسابرسی‌شده است و برای ساخت برآورد سود آتی به مفروضات فروش، نرخ خوراک، نرخ ارز و ظرفیت تولید نیاز است.
- نباید رشد تاریخی به‌عنوان پیش‌بینی قطعی دوره‌های بعد تلقی شود.

ریسک‌ها
مهم‌ترین ریسک‌های قابل مشاهده، نسبت جاری کمتر از یک، اهرم بالای ترازنامه، سهم بالای بدهی جاری و محدودیت مقایسه EPS به‌دلیل افزایش سرمایه است.
- کسری سرمایه در گردش: -۳۹۳۳۵۶۱۶۴ million_irr
- سهم بدهی جاری از کل بدهی: ۹۵٫۷۹٪
- افت حاشیه سود خالص شش‌ماهه: -۲٫۹۱pp
- وابستگی دارایی جاری به موجودی کالا: ۳۵٫۷۴٪
- رشد فروش به‌تنهایی برای کاهش ریسک کافی نیست و باید به تبدیل سود به نقد و کنترل سرمایه در گردش توجه شود.
- اختلاف ارقام شرکت اصلی و تلفیقی در برخی جداول، انتخاب دامنه تحلیل را بر نتیجه اثرگذار می‌کند.
- افزایش سرمایه بزرگ، مقایسه EPS خام گزارش‌های قدیمی را مخدوش می‌کند.

گزارش تفصیلی و جمع‌بندی نهایی
نوری در سال ۱۴۰۴ رشد قوی فروش و سود ناخالص، رشد سود خالص و جریان نقد عملیاتی مثبت داشته است؛ در مقابل، نقدینگی کوتاه‌مدت و تمرکز بدهی‌ها در بخش جاری مهم‌ترین نقاط ضعف هستند.
- رشد درآمد سالانه: ۴۴٫۵۴٪
- رشد سود خالص سالانه: ۳۱٫۳۳٪
- نسبت جاری: ۰٫۶۶
- کیفیت روند عملیاتی مثبت است، اما کاهش حاشیه خالص شش‌ماهه نیازمند پایش هزینه‌ها و اقلام غیرعملیاتی است.
- ترازنامه از منظر سرمایه در گردش تهاجمی است و بخش عمده بدهی‌ها جاری‌اند.
- برای تصمیم سرمایه‌گذاری، داده‌های قیمتی سهم، ارزش بازار و برآوردهای آینده نیز لازم است.

گزارش ۳ ماهه
گزارش سه‌ماهه در میان فایل‌های فهرست‌شده وجود ندارد.
- نبود گزارش سه‌ماهه مانع تحلیل الگوی فصلی فصل اول می‌شود.

گزارش ۶ ماهه
در شش‌ماهه ۱۴۰۴ درآمد ۴۸٫۲۵ درصد و سود خالص ۲۲٫۰۱ درصد رشد کرده، اما حاشیه سود خالص نسبت به دوره مشابه کاهش یافته است.
- رشد درآمد شش‌ماهه: ۴۸٫۲۵٪
- رشد سود ناخالص شش‌ماهه: ۴۷٫۸۹٪
- رشد سود خالص شش‌ماهه: ۲۲٫۰۱٪
- حاشیه سود ناخالص شش‌ماهه: ۲۳٫۸۸٪
- حاشیه سود خالص شش‌ماهه: ۱۳٫۵۱٪
- رشد فروش شش‌ماهه قوی است، اما افت حاشیه خالص نشان می‌دهد همه رشد فروش به سود نهایی منتقل نشده است.
- EPS تجدید ارائه‌شده شش‌ماهه نیز ۲۲٫۰۳ درصد رشد کرده است.

گزارش ۹ ماهه
گزارش نه‌ماهه در میان فایل‌های فهرست‌شده وجود ندارد.
- نبود گزارش نه‌ماهه مانع بررسی شتاب عملکرد فصل سوم و برآورد دقیق‌تر پایان سال می‌شود.

گزارش سالیانه
سال ۱۴۰۴ از نظر رشد درآمد، سود ناخالص، سود عملیاتی و سود خالص قوی بوده و حاشیه ناخالص نیز بهبود یافته است.
- رشد درآمد: ۴۴٫۵۴٪
- رشد سود ناخالص: ۶۴٫۸۷٪
- رشد سود عملیاتی: ۵۰٫۹۵٪
- رشد سود خالص: ۳۱٫۳۳٪
- حاشیه سود ناخالص: ۲۶٫۹۴٪
- بهبود حاشیه ناخالص نشان می‌دهد رشد بهای تمام‌شده از رشد فروش کمتر بوده است.
- حاشیه سود خالص از حدود ۱۴٫۷۰ درصد سال ۱۴۰۳ به ۱۳٫۳۵ درصد کاهش یافته و بخشی از بهبود عملیاتی در سطوح پایین‌تر جذب شده است.

خلاصه وضعیت
مجموع ۹ کاربرگ شامل پنج گزارش سالانه ۱۴۰۰ تا ۱۴۰۴ و چهار گزارش شش‌ماهه ۱۴۰۱ تا ۱۴۰۴ است. هر دو سری زمانی رشد درآمد را نشان می‌دهند.
- درآمد سالانه ابتدای سری: ۷۵۲۳۷۶۲۴۵ million_irr
- درآمد سالانه انتهای سری: ۲۵۰۵۲۴۷۱۳۱ million_irr
- سود خالص سالانه ابتدای سری: ۱۳۰۸۳۰۴۰۵ million_irr
- سود خالص سالانه انتهای سری: ۳۳۴۵۵۵۸۲۱ million_irr
- درآمد شش‌ماهه ابتدای سری: ۴۹۲۰۸۲۸۵۰ million_irr
- درآمد شش‌ماهه انتهای سری: ۱۱۲۳۸۹۲۰۳۸ million_irr
- رشد درآمد سالانه در تمام سال‌های سری مثبت بوده، اما سود خالص در سال ۱۴۰۱ افت کرده و سپس بازیابی شده است.
- رشد شش‌ماهه درآمد در دوره‌های ۱۴۰۲، ۱۴۰۳ و ۱۴۰۴ به‌ترتیب حدود ۱۶٫۳۸، ۳۲٫۳۷ و ۴۸٫۲۵ درصد بوده و شتاب گرفته است.
- افزایش سرمایه در سال ۱۴۰۳ باعث گسست سری خام EPS شده است؛ سری تجدید ارائه‌شده مبنای مناسب‌تری است.

جمع‌بندی نهایی
عملکرد عملیاتی نوری در ۱۴۰۴ مثبت است: درآمد سالانه ۴۴٫۵۴ درصد، سود ناخالص ۶۴٫۸۷ درصد و سود خالص ۳۱٫۳۳ درصد رشد کرده و جریان نقد عملیاتی نیز مثبت است. شش‌ماهه ۱۴۰۴ رشد فروش ۴۸٫۲۵ درصدی دارد، اما کاهش حاشیه سود خالص نشان می‌دهد رشد فروش به‌طور کامل به سود نهایی منتقل نشده است. نقطه ضعف اصلی، نسبت جاری حدود ۰٫۶۶، نسبت آنی حدود ۰٫۴۳ و تمرکز ۹۵٫۷۹ درصدی بدهی‌ها در بخش جاری است؛ در مقابل، پوشش ۱۶٫۴۱ برابری هزینه مالی و رشد حقوق مالکانه بخشی از این ریسک را تعدیل می‌کند.