زگلدشت

گزارش تفصیلی شرکت

جمع‌بندی سرمایه‌گذاری هوشمند
پیشنهاد کلی: نگهداری
اطمینان تحلیل: ۸۴ از ۱۰۰
تاریخ داده‌ها: ۲۰۲۶-۰۸-۲۲

برداشت از سلامت مالی
مدل قطعی پرسود برای شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ امتیاز ۶۵ و وضعیت «وضعیت مالی قابل قبول» ثبت کرده که ۸ امتیاز بهتر از نیمه اول است. حاشیه سود عملیاتی ۱۵٫۳٪، رشد درآمد ۹۷٫۷٪، نسبت جاری ۰٫۶۹، نسبت بدهی به حقوق مالکانه ۱٫۳۰ و کیفیت جریان نقد ۷۸٫۶٪ است؛ بنابراین رشد و سودآوری قوی‌اند اما سرمایه در گردش همچنان نقطه ضعف اصلی است.

افق کوتاه‌مدت
صبر — اطمینان ۸۳ از ۱۰۰
روند صعودی، کراس طلایی و قرارگرفتن قیمت بالای میانگین‌های ۵۰ و ۲۰۰روزه مثبت است؛ بااین‌حال قیمت در سقف ۲۵۲جلسه‌ای قرار دارد، BOS تأیید نشده و حجم روز آخر حدود ۰٫۴۸ برابر میانگین ۲۰روزه است.
- ورود جدید ترجیحاً پس از اصلاح یا تثبیت چندروزه انجام شود.
- شکست سقف اخیر باید با حجم نزدیک یا بالاتر از میانگین ۲۰روزه تأیید شود.
- محدوده ۹٬۵۶۰ تا ۹٬۹۰۰ ریال به‌عنوان حمایت کوتاه‌مدت زیر نظر باشد.

افق میان‌مدت
خرید پله‌ای — اطمینان ۸۰ از ۱۰۰
رشد ۹۷٫۷٪ درآمد نیمه دوم، حاشیه سود عملیاتی ۱۵٫۳٪، سود خالص و جریان نقد عملیاتی مثبت از انباشت پله‌ای حمایت می‌کند؛ ضعف نسبت جاری و اهرم مالی مانع خرید یک‌باره است.
- رشد فروش در گزارش سه‌ماهه ۱۴۰۵ تداوم یابد.
- نسبت جاری از ۰٫۶۹ پایین‌تر نرود و بدهی افزایش شدید نداشته باشد.
- کیفیت جریان نقد عملیاتی حفظ شود.

افق بلندمدت
نگهداری — اطمینان ۷۶ از ۱۰۰
مسیر سودآوری و رشد فروش قوی است، اما ساختار سرمایه هنوز به سرمایه در گردش و بدهی حساس است و بخشی از سود با فروش دارایی زیستی تقویت شده؛ نگهداری مشروط از خرید تهاجمی مناسب‌تر است.
- اثر افزایش سرمایه بر سرمایه در گردش و رقیق‌شدن سهم روشن شود.
- سود عملیاتی مستقل از اقلام زیستی و غیرعملیاتی پایدار بماند.
- بهبود تدریجی نقدینگی و کاهش بدهی ادامه یابد.

سناریوی مثبت
- رشد درآمد نیمه دوم ۹۷٫۷٪ و حاشیه سود عملیاتی ۱۵٫۳٪ است.
- امتیاز سلامت مالی با ۸ واحد به ۶۵ بهبود یافته است.
- سال مالی ۱۴۰۴ با سود خالص ۵٬۲۵۵٬۳۰۷ میلیون ریال و جریان نقد عملیاتی ۵٬۰۲۰٬۵۴۱ میلیون ریال پایان یافته است.
- قیمت بالای SMA۵۰ و SMA۲۰۰، روند صعودی و کراس طلایی را تأیید می‌کند.
- ثبت افزایش سرمایه می‌تواند ظرفیت سرمایه در گردش را بهبود دهد.

سناریوی منفی
- نسبت جاری ۰٫۶۹ و نسبت سریع ۰٫۲۶، فشار سرمایه در گردش را نشان می‌دهد.
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه ۱٫۳۰ هنوز بالاست.
- بخشی از سود با ۱٬۲۴۴٬۹۴۵ میلیون ریال سود فروش دارایی زیستی تقویت شده است.
- حجم روز آخر کمتر از نصف میانگین ۲۰روزه و BOS هنوز تأییدنشده است.
- کاهش مالکیت بیمه دانا و بازارگردان در آخرین snapshot نشانه عرضه حقوقی است.

محرک‌ها
- گزارش سه‌ماهه اصلاح‌شده منتهی به ۱۴۰۵/۰۳/۳۱.
- گزارش فعالیت ماهانه منتهی به ۱۴۰۵/۰۴/۳۱.
- اثر عملی ثبت افزایش سرمایه بر نقدینگی و ظرفیت تولید.
- تداوم رشد فروش دام و محصولات کشاورزی با حفظ حاشیه سود.

ریسک‌ها
- کسری سرمایه در گردش و وابستگی به تأمین مالی کوتاه‌مدت.
- ریسک قیمت نهاده‌ها، خوراک و نرخ فروش محصولات کشاورزی.
- اتکای بخشی از سود به فروش دارایی زیستی.
- عرضه سهامداران حقوقی و کاهش کیفیت حجم در نزدیکی سقف.
- نبود داده ارزش‌گذاری و قیمت هدف.

شرایط ورود
- انباشت فقط به‌صورت پله‌ای و ترجیحاً در اصلاح به محدوده ۹٬۵۶۰ تا ۹٬۹۰۰ ریال.
- شکست سقف ۱۰٬۷۲۰ ریال باید با حجم نزدیک یا بالاتر از میانگین ۲۰روزه همراه شود.
- گزارش سه‌ماهه ۱۴۰۵ باید تداوم رشد فروش و سود عملیاتی را تأیید کند.
- نسبت جاری نباید از سطح فعلی ضعیف‌تر شود.

شرایط ابطال تحلیل
- شکست پایدار ۹٬۵۶۰ ریال و سپس SMA۵۰، ساختار کوتاه‌مدت را تضعیف می‌کند.
- کاهش حاشیه سود عملیاتی یا افت محسوس جریان نقد عملیاتی.
- افزایش بدهی و بازگشت نسبت بدهی به حقوق مالکانه به بالای دو.
- عدم تحقق اثر مثبت افزایش سرمایه بر سرمایه در گردش.

تحلیل بنیادی ساختاریافته
صورت سود و زیان
در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹، درآمد عملیاتی ۲۸,۵۰۷,۴۱۹ میلیون ریال، سود عملیاتی ۴,۱۰۷,۳۵۲ میلیون ریال، سود فروش دارایی زیستی مولد ۱,۲۴۴,۹۴۵ میلیون ریال، هزینه مالی -۱۳۴,۶۸۳ میلیون ریال، سود خالص ۵,۲۵۵,۳۰۷ میلیون ریال گزارش شده است.
- تحلیل سودآوری فقط بر ارقام مستقیم و قابل ردیابی تکیه دارد.
- اقلام عملیاتی، زیستی و مالی جداگانه دیده شده‌اند تا کیفیت سود پنهان نشود.

حقوق مالکانه
در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹، سرمایه ثبت‌شده ۳,۷۰۰,۰۰۰ میلیون ریال، اندوخته قانونی ۳۷۰,۰۰۰ میلیون ریال، سود انباشته ۶,۰۴۵,۶۷۲ میلیون ریال، مازاد تجدید ارزیابی ۰ میلیون ریال، سهام خزانه ۰ میلیون ریال، جمع حقوق مالکانه ۱۱,۹۶۹,۴۶۱ میلیون ریال ثبت شده است.
- حقوق مالکانه و سود انباشته ظرفیت جذب زیان و تأمین رشد را نشان می‌دهند.
- تمرکز مالکیت باید همراه با ساختار حقوق مالکانه تفسیر شود.

جریان وجوه نقد
در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹، خالص جریان نقد عملیاتی ۵,۰۲۰,۵۴۱ میلیون ریال، خالص جریان نقد سرمایه‌گذاری -۴,۳۹۲,۰۶۰ میلیون ریال، خالص وجه نقد قبل از تأمین مالی ۶۲۸,۴۸۱ میلیون ریال، خالص جریان نقد تأمین مالی -۳۰۹,۶۳۸ میلیون ریال، خالص تغییرات وجه نقد ۳۱۸,۸۴۳ میلیون ریال، موجودی نقد ابتدای دوره ۴۷۸,۵۲۹ میلیون ریال، موجودی نقد پایان دوره ۷۹۷,۸۹۰ میلیون ریال گزارش شده است.
- جریان نقد عملیاتی برای سنجش کیفیت سود و تاب‌آوری نقدی اولویت دارد.
- جریان سرمایه‌گذاری و تأمین مالی جهت مصرف یا تأمین نقد را روشن می‌کند.

سود هر سهم و سرمایه
در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹، سود پایه هر سهم ۱,۴۲۰ ریال، سرمایه ثبت‌شده ۳,۷۰۰,۰۰۰ میلیون ریال گزارش شده است.
- EPS فقط در صورت وجود رقم مستقیم دوره منتخب گزارش شده است.
- هر تغییر سرمایه می‌تواند قابلیت مقایسه EPS دوره‌های بعدی را تغییر دهد.

بدهی و تأمین مالی
در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹، موجودی نقد ۷۹۷,۸۹۰ میلیون ریال، دارایی‌های جاری ۱۰,۱۵۲,۴۳۹ میلیون ریال، موجودی مواد و کالا ۶,۲۹۸,۲۶۸ میلیون ریال، بدهی بهره‌دار جاری ۶۴۶,۵۱۲ میلیون ریال، بدهی بهره‌دار غیرجاری ۰ میلیون ریال، بدهی‌های جاری ۱۴,۸۲۱,۰۵۲ میلیون ریال، بدهی‌های غیرجاری ۷۴۸,۵۶۱ میلیون ریال، جمع بدهی‌ها ۱۵,۵۶۹,۶۱۳ میلیون ریال، سود عملیاتی ۴,۱۰۷,۳۵۲ میلیون ریال، هزینه مالی -۱۳۴,۶۸۳ میلیون ریال مبنای ارزیابی نقدینگی و بدهی است.
- دارایی و بدهی جاری برای ریسک سرمایه در گردش و بدهی بهره‌دار برای فشار هزینه مالی مهم است.
- در صورت وجود نسبت قطعی پرسود، تفسیر آن بر محاسبه مستقل مقدم است.

تخمین سود
بسته شامل برآورد اجماع، مدل NAV، P/E قابل اتکا یا قیمت هدف نیست؛ بنابراین هیچ سود آینده یا قیمت هدفی ساخته نشده است.
- ارتقای توصیه نیازمند داده ارزش‌گذاری و گزارش جدید است.
- هیچ بازده تضمین‌شده‌ای از داده‌های موجود استنتاج نشده است.

ریسک‌ها
کسری سرمایه در گردش و وابستگی به تأمین مالی کوتاه‌مدت.؛ ریسک قیمت نهاده‌ها، خوراک و نرخ فروش محصولات کشاورزی.؛ اتکای بخشی از سود به فروش دارایی زیستی.؛ عرضه سهامداران حقوقی و کاهش کیفیت حجم در نزدیکی سقف.؛ نبود داده ارزش‌گذاری و قیمت هدف..
- کسری سرمایه در گردش و وابستگی به تأمین مالی کوتاه‌مدت.
- ریسک قیمت نهاده‌ها، خوراک و نرخ فروش محصولات کشاورزی.
- اتکای بخشی از سود به فروش دارایی زیستی.
- عرضه سهامداران حقوقی و کاهش کیفیت حجم در نزدیکی سقف.
- نبود داده ارزش‌گذاری و قیمت هدف.

گزارش تفصیلی و جمع‌بندی نهایی
زگلدشت از نظر رشد فروش، حاشیه سود و جریان نقد تصویر بنیادی رو به بهبود دارد و روند قیمت نیز صعودی است؛ اما کسری سرمایه در گردش، بدهی و کاهش حجم در سقف، اجازه توصیه خرید تهاجمی نمی‌دهد. جمع‌بندی «hold» با امکان انباشت پله‌ای در اصلاح است.
- روند صعودی، کراس طلایی و قرارگرفتن قیمت بالای میانگین‌های ۵۰ و ۲۰۰روزه مثبت است؛ بااین‌حال قیمت در سقف ۲۵۲جلسه‌ای قرار دارد، BOS تأیید نشده و حجم روز آخر حدود ۰٫۴۸ برابر میانگین ۲۰روزه است.
- رشد ۹۷٫۷٪ درآمد نیمه دوم، حاشیه سود عملیاتی ۱۵٫۳٪، سود خالص و جریان نقد عملیاتی مثبت از انباشت پله‌ای حمایت می‌کند؛ ضعف نسبت جاری و اهرم مالی مانع خرید یک‌باره است.

گزارش ۳ ماهه
صورت سه‌ماهه ۱۴۰۵/۰۳/۳۱ به‌صورت اصلاح‌شده منتشر شده، اما ارقام آن در facts مستقیم منتخب بسته وارد نشده است.
- برای تصمیم‌گیری، ارقام مستقیم گزارش سه‌ماهه بعدی باید به بسته افزوده شود.

گزارش ۶ ماهه
در نیمه اول ۱۴۰۴ درآمد ۱۱٬۰۶۵٬۸۲۳ و سود عملیاتی ۱٬۴۳۶٬۰۵۴ میلیون ریال ثبت شده و پایه مقایسه سلامت مالی است.
- گزارش شش‌ماهه محور اصلی سنجش روند میان‌دوره‌ای است.

گزارش ۹ ماهه
برای دوره ۹ماهه fact مستقیم استاندارد در بسته انتخاب نشده است.
- هر نتیجه درباره دوره ۹ماهه فقط پس از ورود ارقام مستقیم قابل اتکاست.

گزارش سالیانه
صورت سال مالی ۱۴۰۴/۱۲/۲۹ مبنای facts است و رشد درآمد، سود عملیاتی، سود خالص و جریان نقد مثبت را نشان می‌دهد.
- گزارش سالانه برای سنجش پایداری سود و اثر اقلام غیرعملیاتی ضروری است.

خلاصه وضعیت
رشد درآمد و حاشیه سود در نیمه دوم شتاب گرفته و سلامت مالی بهتر شده، اما نسبت جاری زیر یک و بدهی همچنان مانع ارتقای بی‌قیدوشرط توصیه است.
- هم‌جهتی بنیاد و تکنیک کامل نیست و حجم معاملات عامل تعیین‌کننده است.
- گزارش بعدی باید فرض اصلی توصیه را تأیید یا رد کند.

جمع‌بندی نهایی
زگلدشت از نظر رشد فروش، حاشیه سود و جریان نقد تصویر بنیادی رو به بهبود دارد و روند قیمت نیز صعودی است؛ اما کسری سرمایه در گردش، بدهی و کاهش حجم در سقف، اجازه توصیه خرید تهاجمی نمی‌دهد. جمع‌بندی «hold» با امکان انباشت پله‌ای در اصلاح است.