خفنر

گزارش تفصیلی شرکت

جمع‌بندی سرمایه‌گذاری هوشمند
پیشنهاد کلی: نگهداری
اطمینان تحلیل: ۷۵ از ۱۰۰
تاریخ داده‌ها: ۲۰۲۶-۰۸-۱۱

برداشت از سلامت مالی
امتیاز سلامت مالی خفنر در شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ برابر ۸۶ و وضعیت «وضعیت مالی قوی» است؛ این امتیاز نسبت به شش‌ماهه اول ۱۴۰۴ با امتیاز ۵۷، +۲۹ واحد تغییر کرده است. اجزای جاری شامل سودآوری ۱۹٫۷٪، رشد ۳۶٫۸٪، نقدینگی ۲٫۰۸، بدهی ۰٫۴۳ و کیفیت نقد ۲۵۸٫۰٪ است. حاشیه، رشد، نقدینگی و جریان نقد نیمه دوم قوی‌اند؛ در مقابل افت EPS سالانه و تعارض میان میانگین‌های صعودی و قیمت‌اَکشن نزولی، ورود را مشروط می‌کند.

افق کوتاه‌مدت
صبر — اطمینان ۷۸ از ۱۰۰
قیمت ۲,۰۶۲ بالاتر از SMA۵۰ و SMA۲۰۰ و کراس طلایی تازه است، اما روند قیمت‌اَکشن، BOS و CHoCH نزولی و تأیید نشده‌اند؛ سقف ۲,۱۱۰ مانع نزدیک است.
- شکست و تثبیت بالای ۲,۱۱۰ و سپس ۲,۲۰۰ با حجم معتبر.
- در پول‌بک، حفظ سطح ساختاری ۱,۹۹۵ و SMA۵۰ برابر ۱,۸۵۳.
- تغییر CHoCH/BOS نزولی به ساختار صعودی تأییدشده.

افق میان‌مدت
نگهداری — اطمینان ۷۴ از ۱۰۰
سلامت ۸۶، حاشیه عملیاتی ۱۹٫۷٪، رشد ۳۶٫۸٪ و جریان نقد ۲٬۰۲۹٬۳۲۱ میلیون ریال مثبت‌اند؛ نگهداری تا روشن‌شدن شکست ۲,۱۱۰ منطقی‌تر است.
- حفظ حاشیه عملیاتی بالاتر از ۱۵ درصد و جریان نقد عملیاتی مثبت.
- عدم افزایش خالص بدهی و حفظ نسبت سریع بالاتر از یک.
- تأیید گزارش سه‌ماهه و رفع ابهام توضیحات اصلاحی.

افق بلندمدت
خرید پله‌ای — اطمینان ۷۰ از ۱۰۰
حقوق مالکانه ۱۱٬۵۳۶٬۴۲۱ میلیون ریال و اهرم ۰٫۴۳ مناسب‌اند، اما EPS ۱۰۳ ریال با افت -۲۸٫۵٪ و منبع سالانه حسابرسی‌نشده، انباشت را به تأیید گزارش بعدی مشروط می‌کند.
- بازگشت رشد EPS به مثبت و تأیید حسابرسی داده سالانه.
- افزایش سود انباشته و حفظ اهرم زیر ۰٫۸.
- تثبیت روند قیمت‌اَکشن صعودی بالای مقاومت‌های ۲۰ و ۵۰جلسه‌ای.

سناریوی مثبت
- امتیاز سلامت ۸۶، حاشیه عملیاتی ۱۹٫۷٪، رشد درآمد ۳۶٫۸٪ و جریان نقد عملیاتی ۲٬۰۲۹٬۳۲۱ میلیون ریال ترکیب قوی نیمه دوم را نشان می‌دهند.
- نسبت جاری ۲٫۰۸، نسبت سریع ۱٫۲۱ و بدهی به حقوق مالکانه ۰٫۴۳ ترازنامه نسبتاً سالمی می‌سازند.
- قیمت بالاتر از SMA۵۰ و SMA۲۰۰ و کراس طلایی ۸ جلسه قبل ثبت شده است.

سناریوی منفی
- EPS سالانه ۱۰۳ ریال با رشد -۲۸٫۵٪ و منبع سالانه حسابرسی‌نشده، کیفیت نتیجه سالانه را محدود می‌کند.
- روند قیمت‌اَکشن down و آخرین BOS/CHoCH نزولی است، با وجود قرارگیری قیمت بالای میانگین‌ها.
- سقف‌های ۲,۱۱۰ و ۲,۲۰۰ مقاومت‌های نزدیک‌اند و حجم روز فقط ۰٫۹۴ برابر میانگین است.

محرک‌ها
- پیگیری «گزارش فعالیت ماهانه دوره ۱ ماهه منتهی به  ۱۴۰۵/۰۴/۳۱» منتشرشده در ۱۴۰۵/۰۵/۰۶ ۱۸:۱۸:۵۴ برای سنجش تازه‌ترین روند عملیاتی.
- بررسی «اطلاعات و صورت‌های مالی میاندوره‌ای  دوره ۳ ماهه منتهی به  ۱۴۰۵/۰۳/۳۱ (حسابرسی نشده)» برای تأیید یا رد روند نیمه دوم ۱۴۰۴.
- شکست و تثبیت بالای سقف ۲۰جلسه‌ای ۲,۱۱۰ با افزایش حجم.
- بهبود گزارش بعدی در حاشیه سود، جریان نقد عملیاتی و ساختار بدهی.

ریسک‌ها
- EPS سالانه ۱۰۳ ریال با رشد -۲۸٫۵٪ و منبع سالانه حسابرسی‌نشده، کیفیت نتیجه سالانه را محدود می‌کند.
- روند قیمت‌اَکشن down و آخرین BOS/CHoCH نزولی است، با وجود قرارگیری قیمت بالای میانگین‌ها.
- تعارض تکنیکال میان میانگین‌های صعودی و ساختار قیمت‌اَکشن نزولی.
- افت EPS یا بازگشت جریان نقد عملیاتی به منفی در گزارش بعد.
- نبود داده مستقل ارزش‌گذاری و هدف قیمت در بسته، ریسک خرید در قیمت نامناسب را بالا می‌برد.

شرایط ورود
- ورود جدید پس از شکست ۲,۱۱۰ و ترجیحاً ۲,۲۰۰ با حجم معتبر.
- ورود مرحله‌ای در پول‌بک فقط با حفظ ۱,۹۹۵ تا SMA۵۰ برابر ۱,۸۵۳.
- افزایش وزن بلندمدت پس از رشد مثبت EPS و گزارش تأییدشده‌تر.

شرایط ابطال تحلیل
- شکست سطح ۱,۹۹۵ و سپس کف ۲۰جلسه‌ای ۱,۸۱۰.
- بسته‌شدن پایدار زیر SMA۲۰۰ برابر ۱,۶۷۲.
- منفی‌شدن جریان نقد عملیاتی یا افت حاشیه عملیاتی به زیر ۱۰ درصد.

تحلیل بنیادی ساختاریافته
صورت سود و زیان
در شش‌ماهه اول ۱۴۰۴ درآمد ۲٬۷۵۹٬۲۰۴ میلیون ریال، سود عملیاتی ۳۷۲٬۳۱۲ میلیون ریال، سود خالص ۱۳۳٬۸۵۵ میلیون ریال و هزینه مالی -۲۴۲٬۸۴۵ میلیون ریال بود. در شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ درآمد ۶٬۲۰۹٬۷۱۴ میلیون ریال، سود عملیاتی ۱٬۲۲۴٬۱۸۶ میلیون ریال، سود خالص ۷۸۶٬۴۱۷ میلیون ریال، حاشیه عملیاتی ۱۹٫۷٪، حاشیه خالص ۱۲٫۷٪ و رشد درآمد ۳۶٫۸٪ ثبت شد.
- درآمد عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۶٬۲۰۹٬۷۱۴ میلیون ریال
- سود عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۱٬۲۲۴٬۱۸۶ میلیون ریال
- سود خالص شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۷۸۶٬۴۱۷ میلیون ریال
- حاشیه سود عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۱۹٫۷٪
- حاشیه سود خالص شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۱۲٫۷٪
- رشد درآمد شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۳۶٫۸٪
- برای تصمیم‌گیری، جهت حاشیه عملیاتی و کیفیت سود مهم‌تر از رشد اسمی فروش است.
- اعداد نیمه دوم از محاسبات قطعی Rimersi و ارقام نیمه اول از صورت مالی مستقیم گرفته شده‌اند.

حقوق مالکانه
پایان سال ۱۴۰۴ سرمایه ۸٬۹۳۴٬۵۹۹ میلیون ریال، حقوق مالکانه ۱۱٬۵۳۶٬۴۲۱ میلیون ریال، سود انباشته ۲٬۲۶۷٬۳۱۹ میلیون ریال و مازاد تجدید ارزیابی ۰ میلیون ریال گزارش شده است. سهم سود انباشته از حقوق مالکانه ۱۹٫۷٪ و سهم تجدید ارزیابی ۰٫۰٪ است.
- حقوق مالکانه و سود انباشته مثبت و بدون مازاد تجدید ارزیابی‌اند؛ سهام خزانه منفی گزارش شده و باید در تحلیل ارزش دفتری لحاظ شود.
- حقوق مالکانه تعدیل‌شده Rimersi ۱۱٬۵۳۶٬۴۲۱ میلیون ریال است.

جریان وجوه نقد
در نیمه اول جریان نقد عملیاتی -۴۴۹٬۲۹۰ میلیون ریال، سرمایه‌گذاری -۴۱۷٬۷۱۰ میلیون ریال، تأمین مالی ۳۹۰٬۲۳۸ میلیون ریال و خالص تغییر وجه نقد -۴۷۶٬۷۶۲ میلیون ریال بود. در نیمه دوم این ارقام به‌ترتیب ۲٬۰۲۹٬۳۲۱ میلیون ریال، -۱۸۲٬۶۸۱ میلیون ریال، -۱٬۰۴۴٬۷۷۹ میلیون ریال و ۸۰۱٬۸۶۱ میلیون ریال ثبت شد.
- جریان خالص نقد عملیاتی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۲٬۰۲۹٬۳۲۱ میلیون ریال
- جریان خالص نقد سرمایه‌گذاری شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۱۸۲٬۶۸۱ میلیون ریال
- جریان خالص نقد تأمین مالی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: -۱٬۰۴۴٬۷۷۹ میلیون ریال
- خالص تغییر موجودی نقد شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۸۰۱٬۸۶۱ میلیون ریال
- جریان نقد عملیاتی باید همراه سود خالص و تغییرات سرمایه در گردش تفسیر شود.
- خروج یا ورود نقد تأمین مالی به‌تنهایی نشانه خوب یا بد نیست و باید با بدهی و سرمایه‌گذاری سنجیده شود.

سود هر سهم و سرمایه
EPS سالانه ۱۴۰۴ برابر ۱۰۳ ریال و رشد آن -۲۸٫۵٪ است؛ سرمایه ثبت‌شده پایان سال ۸٬۹۳۴٬۵۹۹ میلیون ریال گزارش شده است.
- رشد EPS سالانه ۱۴۰۴: -۲۸٫۵٪
- منبع EPS سالانه با برچسب حسابرسی‌نشده ثبت شده است.
- مقایسه EPS باید همراه تغییر سرمایه، حاشیه سود و کیفیت جریان نقد انجام شود.

بدهی و تأمین مالی
پایان سال وجه نقد ۱٬۵۶۴٬۴۳۹ میلیون ریال، دارایی جاری ۹٬۲۰۰٬۴۴۲ میلیون ریال، موجودی ۳٬۸۶۱٬۵۳۶ میلیون ریال، بدهی جاری ۴٬۴۲۱٬۷۵۳ میلیون ریال، بدهی مالی جاری ۲٬۳۶۹٬۸۷۸ میلیون ریال و بدهی مالی غیرجاری ۰ میلیون ریال بود. نسبت جاری ۲٫۰۸، نسبت سریع ۱٫۲۱، بدهی به حقوق مالکانه ۰٫۴۳، خالص بدهی ۸۰۵٬۴۳۹ میلیون ریال و پوشش بهره ۳٫۷۵ است.
- نسبت جاری شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۲٫۰۸
- نسبت آنی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۱٫۲۱
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۰٫۴۳
- خالص بدهی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۸۰۵٬۴۳۹ میلیون ریال
- پوشش هزینه مالی شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴: ۳٫۷۵
- نسبت سریع پایین، وابستگی به فروش موجودی برای تسویه بدهی‌های جاری را نشان می‌دهد.
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه و پوشش بهره باید در کنار کیفیت حقوق مالکانه تفسیر شوند.

تخمین سود
به علت نبود مفروضات معتبر حجم فروش، قیمت محصولات، مواد اولیه و ارزش‌گذاری، برآورد عددی آینده ساخته نشده است. سناریوی صعودی با حفظ حاشیه، جریان نقد و بازگشت رشد EPS فعال می‌شود؛ سناریوی نزولی با افت EPS، شکست حمایت تکنیکال یا بازگشت جریان نقد منفی تشدید خواهد شد.
- سناریوها شرطی‌اند و تضمین بازده یا هدف قیمت نیستند.
- گزارش ماهانه و سه‌ماهه بعدی مهم‌ترین آزمون این سناریوهاست.

ریسک‌ها
ریسک‌های اصلی از ترکیب اهرم، کیفیت سود و جریان نقد، ساختار قیمت و نبود ارزش‌گذاری استخراج شده‌اند؛ هر تعارض میان بنیاد و تکنیکال باید به نفع مدیریت ریسک حل شود.
- سلامت مالی قطعی Rimersi: ۸۶ از ۱۰۰ ـ وضعیت مالی قوی؛ تغییر +۲۹
- وضعیت تکنیکال روزانه: قیمت ۲۰۶۲؛ بازده روز ۰٫۲۹٪؛ SMA۵۰=۱۸۵۲٫۷۰؛ SMA۲۰۰=۱۶۷۲٫۴۳؛ حجم/میانگین۲۰=۰٫۹۴؛ روند=down؛ تأیید=۰
- EPS سالانه ۱۰۳ ریال با رشد -۲۸٫۵٪ و منبع سالانه حسابرسی‌نشده، کیفیت نتیجه سالانه را محدود می‌کند.
- روند قیمت‌اَکشن down و آخرین BOS/CHoCH نزولی است، با وجود قرارگیری قیمت بالای میانگین‌ها.
- تعارض تکنیکال میان میانگین‌های صعودی و ساختار قیمت‌اَکشن نزولی.

گزارش تفصیلی و جمع‌بندی نهایی
جمع‌بندی خفنر «نگهداری با انباشت بلندمدت مشروط» است: سلامت مالی و نقدینگی قوی‌اند، اما افت EPS و تعارض میان کراس طلایی و ساختار نزولی قیمت‌اَکشن، ورود کوتاه‌مدت را به شکست معتبر مقاومت‌ها محدود می‌کند.
- سلامت مالی قطعی Rimersi: ۸۶ از ۱۰۰ ـ وضعیت مالی قوی؛ تغییر +۲۹
- وضعیت تکنیکال روزانه: قیمت ۲۰۶۲؛ بازده روز ۰٫۲۹٪؛ SMA۵۰=۱۸۵۲٫۷۰؛ SMA۲۰۰=۱۶۷۲٫۴۳؛ حجم/میانگین۲۰=۰٫۹۴؛ روند=down؛ تأیید=۰
- اقدام کوتاه، میان و بلندمدت جداگانه تعیین شده و همه ورودها مشروط‌اند.
- این تحلیل عمومی است و تضمین سود یا توصیه شخصی محسوب نمی‌شود.

گزارش ۳ ماهه
صورت‌های مالی سه‌ماهه ۱۴۰۵ در فهرست کدال بسته دیده می‌شود، اما ارقام آن به‌صورت facts استانداردشده در این بسته استخراج نشده‌اند.
- هیچ رقم سه‌ماهه ساخته، تخمین یا از متن عنوان افشا استنباط نشده است.
- برای تحلیل بعدی باید فایل سه‌ماهه وارد خط استخراج استاندارد شود.

گزارش ۶ ماهه
سلامت مالی از ۵۷ در شش‌ماهه اول ۱۴۰۴ به ۸۶ در شش‌ماهه دوم ۱۴۰۴ رسیده است. در نیمه دوم حاشیه عملیاتی ۱۹٫۷٪، رشد درآمد ۳۶٫۸٪، نسبت جاری ۲٫۰۸، بدهی به حقوق مالکانه ۰٫۴۳ و کیفیت نقد ۲۵۸٫۰٪ بوده است.
- سلامت مالی قطعی Rimersi: ۸۶ از ۱۰۰ ـ وضعیت مالی قوی؛ تغییر +۲۹
- تغییر امتیاز کل باید از روی اجزای سودآوری، رشد، نقدینگی، بدهی و کیفیت نقد خوانده شود.
- بهبود یک جزء نمی‌تواند ضعف شدید جزء دیگر را به‌تنهایی حذف کند.

گزارش ۹ ماهه
داده مستقیم و استانداردشده نه‌ماهه در بسته موجود نیست.
- هیچ رقم نه‌ماهه بازسازی یا برون‌یابی نشده است.
- در صورت ورود گزارش نه‌ماهه، تحلیل باید با snapshot جدید بازتولید شود.

گزارش سالیانه
سال ۱۴۰۴ با EPS ۱۰۳ ریال، رشد EPS -۲۸٫۵٪، حقوق مالکانه ۱۱٬۵۳۶٬۴۲۱ میلیون ریال و سود انباشته ۲٬۲۶۷٬۳۱۹ میلیون ریال پایان یافته است. منبع EPS سالانه با برچسب حسابرسی‌نشده ثبت شده است.
- سود پایه هر سهم: ۱۰۳ ریال
- جمع حقوق مالکانه: ۱۱٬۵۳۶٬۴۲۱ میلیون ریال
- نتیجه سالانه باید همراه نیمه دوم و جریان نقد سنجیده شود.
- نبود ارزش‌گذاری مانع تبدیل نتیجه مالی به هدف قیمت است.

خلاصه وضعیت
روند گزارش‌ها از نیمه اول به نیمه دوم با رشد درآمد ۳۶٫۸٪، حاشیه عملیاتی ۱۹٫۷٪ و تغییر سلامت +۲۹ واحد همراه شده است. در نمودار قیمت ۲,۰۶۲، SMA۵۰=۱,۸۵۳، SMA۲۰۰=۱,۶۷۲، حجم/میانگین۲۰=۰٫۹۴ و روند قیمت‌اَکشن down با تأیید ۰ است.
- وضعیت تکنیکال روزانه: قیمت ۲۰۶۲؛ بازده روز ۰٫۲۹٪؛ SMA۵۰=۱۸۵۲٫۷۰؛ SMA۲۰۰=۱۶۷۲٫۴۳؛ حجم/میانگین۲۰=۰٫۹۴؛ روند=down؛ تأیید=۰
- تضاد احتمالی میان روند مالی و قیمت باید با شرایط ورود و ابطال مدیریت شود.
- بازه ۲۰جلسه‌ای از ۱,۸۱۰ تا ۲,۱۱۰ است.

جمع‌بندی نهایی
جمع‌بندی خفنر «نگهداری با انباشت بلندمدت مشروط» است: سلامت مالی و نقدینگی قوی‌اند، اما افت EPS و تعارض میان کراس طلایی و ساختار نزولی قیمت‌اَکشن، ورود کوتاه‌مدت را به شکست معتبر مقاومت‌ها محدود می‌کند. این خروجی یک سیگنال تحلیلی عمومی است، توصیه شخصی یا تضمین بازده نیست.