بهپاک

گزارش تفصیلی شرکت

صورت سود و زیان
در صورت سود و زیان حسابرسی‌شده سال ۱۴۰۴، رشد فروش با جهش سود ناخالص و عملیاتی همراه شده و سود خالص بیش از دو برابر شده است.
- رشد سالانه درآمد: ۲۶٫۰۵٪
- حاشیه سود ناخالص: ۲۳٫۰۶٪
- حاشیه سود عملیاتی: ۱۸٫۶۱٪
- حاشیه سود خالص: ۳۳٫۲۸٪
- درآمد ۲۶٫۰۵ درصد رشد کرده، اما سود ناخالص ۱۲۰ درصد و سود عملیاتی حدود ۹۲ درصد افزایش یافته است.
- سود خالص ۱۵۱ درصد بیشتر از رقم مقایسه‌ای است و به ۱۴۱۶۵۵۷۲ میلیون ریال رسیده است.
- فاصله زیاد سود خالص و سود عملیاتی نشان می‌دهد تکرارپذیری کل سود خالص باید با بررسی جزئیات درآمدهای غیرعملیاتی سنجیده شود.

حقوق مالکانه
حقوق مالکانه در پایان ۱۴۰۴ جهش کرده است؛ بخش مهمی از این افزایش از مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها ناشی می‌شود.
- رشد حقوق مالکانه: ۲۳۳٫۰۸٪
- سهم مازاد تجدید ارزیابی از حقوق مالکانه: ۴۵٫۲۲٪
- سرمایه ثبت‌شده نسبت به پایان سال قبل تغییری نکرده است.
- رشد حقوق مالکانه عمدتاً حاصل ثبت مازاد تجدید ارزیابی و افزایش سود انباشته است.
- مازاد تجدید ارزیابی ۲۲۲۱۶۹۶۳ میلیون ریال و سود انباشته ۲۱۰۴۴۹۹۷ میلیون ریال، دو جزء اصلی حقوق مالکانه‌اند.

جریان وجوه نقد
جریان نقد عملیاتی سال ۱۴۰۴ مثبت شده و همراه با ورود نقد از تأمین مالی، موجودی نقد پایان دوره را به‌طور محسوسی افزایش داده است.
- تغییر جریان نقد عملیاتی: از -۴۰۱۰۶۰ به ۴۹۳۷۲۰۴
- پوشش سود خالص با جریان نقد عملیاتی: ۳۴٫۸۵٪
- رشد موجودی نقد پایان دوره: ۲۵۳٫۴۷٪
- عملیات و سرمایه‌گذاری در مجموع ۲۲۳۲۴۳۱ میلیون ریال جریان نقد مثبت پیش از تأمین مالی ایجاد کرده‌اند.
- ورود ۲۰۴۵۷۲۸ میلیون ریال نقد از تأمین مالی نیز در رشد مانده نقد نقش داشته است.
- کیفیت نقدی سود بهبود یافته، اما جریان نقد عملیاتی هنوز بسیار کمتر از سود خالص است.

سود هر سهم و سرمایه
EPS پایه سال ۱۴۰۴ جهش کرده، در حالی که سرمایه ثبت‌شده ثابت مانده است.
- رشد EPS پایه: ۱۴۹٫۳۹٪
- افزایش EPS ناشی از رشد سود بوده و با افزایش سرمایه ثبت‌شده همراه نبوده است.
- سلول مستقیمی برای میانگین موزون تعداد سهام، سود قابل انتساب یا EPS تقلیل‌یافته در شاخص نامزدها وجود ندارد.

بدهی و تأمین مالی
نقدینگی کوتاه‌مدت مناسب است، اما بدهی و تسهیلات جاری در سال ۱۴۰۴ به‌شدت افزایش یافته و هزینه مالی نیز رشد کرده است.
- نسبت جاری: ۱٫۵۲
- نسبت سریع: ۱٫۳۴
- نسبت بدهی به حقوق مالکانه: ۰٫۴۸
- رشد تسهیلات مالی جاری: ۲۷۵٫۵۸٪
- هزینه مالی نسبت به سود عملیاتی: ۱۸٫۸۳٪
- جمع بدهی‌ها ۱۱۱٫۰۲ درصد و تسهیلات مالی جاری ۲۷۵٫۵۸ درصد نسبت به ارقام تجدید ارائه‌شده رشد کرده‌اند.
- نبود تسهیلات بلندمدت و تمرکز بدهی بهره‌دار در بخش جاری، ریسک سررسید کوتاه‌مدت را افزایش می‌دهد.
- نقد و نسبت‌های جاری و سریع فعلاً پوشش مناسبی ایجاد کرده‌اند، اما بخش مهمی از حقوق مالکانه ناشی از تجدید ارزیابی است.

تخمین سود
در فایل‌های موجود ردیف قابل‌ردیابی برای بودجه، پیش‌بینی رسمی سود یا برآورد دوره آتی شناسایی نشد؛ بنابراین برآورد سود ارائه نشده است.
- آخرین داده حسابرسی‌شده مربوط به سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۰۹/۳۰ است.
- برون‌یابی مکانیکی اطلاعات شش‌ماهه با وجود اقلام غیرعملیاتی بزرگ می‌تواند گمراه‌کننده باشد.

ریسک‌ها
ریسک‌های اصلی شامل رشد بدهی و هزینه مالی، اتکای بخشی از سود به اقلام غیرعملیاتی و سهم بالای تجدید ارزیابی در حقوق مالکانه است.
- رشد هزینه مالی سالانه: ۱۸۷٫۱۱٪
- فاصله سود خالص و عملیاتی: ۶۲۴۵۳۴۲ میلیون ریال
- سهم تجدید ارزیابی از حقوق مالکانه: ۴۵٫۲۲٪
- رشد جمع بدهی‌ها: ۱۱۱٫۰۲٪
- رشد هزینه مالی و تسهیلات جاری می‌تواند در دوره‌های بعد بخشی از بهبود عملیاتی را جذب کند.
- بالاتر بودن سود خالص از سود عملیاتی، پایداری سود را به اقلام غیرعملیاتی وابسته کرده است.
- بهبود نسبت بدهی به حقوق مالکانه تا حدی حاصل تجدید ارزیابی است و نباید معادل تقویت نقدینگی تلقی شود.
- اختلاف ارقام مقایسه‌ای میان برخی فایل‌ها ناشی از تجدید ارائه است و تحلیل روند باید از ارقام مقایسه‌ای داخل جدیدترین گزارش استفاده کند.

گزارش تفصیلی و جمع‌بندی نهایی
عملکرد سال ۱۴۰۴ از نظر فروش، حاشیه سود و جریان نقد عملیاتی بهبود جدی دارد، ولی کیفیت و پایداری سود باید در کنار رشد بدهی و سهم بالای اقلام غیرعملیاتی ارزیابی شود.
- رشد فروش سال ۱۴۰۴: ۲۶٫۰۵٪
- رشد سود خالص سال ۱۴۰۴: ۱۵۱٫۴۵٪
- جریان نقد عملیاتی: ۴۹۳۷۲۰۴ میلیون ریال
- نسبت جاری: ۱٫۵۲
- رشد سودآوری عملیاتی واقعی است و با گسترش حاشیه سود پشتیبانی می‌شود.
- افزایش نقد و مثبت‌شدن جریان عملیاتی نقطه قوت است.
- رشد بدهی، هزینه مالی و اتکای بخشی از سود و حقوق مالکانه به اقلام غیرعملیاتی و تجدید ارزیابی مهم‌ترین ملاحظات‌اند.

گزارش ۳ ماهه
گزارش سه‌ماهه قابل‌شناسایی در مجموعه فایل‌ها وجود ندارد.
- فایل‌های میان‌دوره‌ای موجود به تاریخ ۳۱ خرداد و از نوع شش‌ماهه‌اند؛ دوره سه‌ماهه قابل‌ردیابی نیست.

گزارش ۶ ماهه
در شش‌ماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۳/۳۱ فروش و سود عملیاتی رشد قوی داشته، اما سود خالص نسبت به شش‌ماهه مشابه کاهش یافته است.
- رشد درآمد شش‌ماهه: ۳۷٫۷۳٪
- رشد سود ناخالص شش‌ماهه: ۱۸۳٫۱۴٪
- رشد سود عملیاتی شش‌ماهه: ۱۵۴٫۰۳٪
- تغییر سود خالص شش‌ماهه: -۳۰٫۹۹٪
- رشد جریان نقد عملیاتی شش‌ماهه: ۹۱٫۸۰٪
- رشد هزینه مالی شش‌ماهه: ۱۷۸٫۳۷٪
- رشد فروش و حاشیه عملیاتی شش‌ماهه قوی بوده است.
- کاهش سود خالص با وجود رشد سود عملیاتی، مقایسه‌پذیری سود غیرعملیاتی دو دوره را محدود می‌کند.
- بهبود جریان نقد عملیاتی از کیفیت مناسب عملیات در دوره شش‌ماهه حمایت می‌کند.

گزارش ۹ ماهه
گزارش نه‌ماهه قابل‌شناسایی در مجموعه فایل‌ها وجود ندارد.
- دوره‌های منتهی به ۳۰ آذر در این شرکت سالانه‌اند و نباید به‌عنوان گزارش نه‌ماهه طبقه‌بندی شوند.

گزارش سالیانه
جدیدترین گزارش سالانه حسابرسی‌شده مربوط به ۱۴۰۴/۰۹/۳۰ است و رشد هم‌زمان فروش، سود عملیاتی، سود خالص و جریان نقد عملیاتی را نشان می‌دهد.
- درآمد سالانه: ۴۲۵۶۸۹۵۹ میلیون ریال
- سود عملیاتی سالانه: ۷۹۲۰۲۳۰ میلیون ریال
- سود خالص سالانه: ۱۴۱۶۵۵۷۲ میلیون ریال
- EPS پایه سالانه: ۲۶۵۶ ریال
- بهبود حاشیه ناخالص و عملیاتی نشان می‌دهد رشد سود تنها حاصل افزایش مبلغ فروش نبوده است.
- سال ۱۴۰۴ نسبت به گزارش شش‌ماهه همان سال، در نیمه دوم جهش سود خالص و اقلام غیرعملیاتی را تجربه کرده است.
- جریان نقد عملیاتی مثبت شده، اما نسبت آن به سود خالص همچنان پایین است.

خلاصه وضعیت
روند بلندمدت فروش و سود سالانه صعودی است، اما گزارش‌های شش‌ماهه نوسان شدید سود خالص و نقش مهم اقلام غیرعملیاتی را نشان می‌دهند.
- رشد فروش آخرین سال: ۲۶٫۰۵٪
- رشد سود خالص آخرین سال: ۱۵۱٫۴۵٪
- تغییر سود خالص شش‌ماهه اخیر: -۳۰٫۹۹٪
- درآمد سالانه از ۷۰۸۹۸۱۵ میلیون ریال در ۱۴۰۰ به ۴۲۵۶۸۹۵۹ میلیون ریال در ۱۴۰۴ رسیده است.
- سود خالص سالانه در دوره ۱۴۰۰ تا ۱۴۰۴ به‌ترتیب ۲۰۴۵۳۷۵، ۲۴۵۷۲۴۸، ۳۹۹۱۸۴۱، ۵۶۳۳۵۰۲ و ۱۴۱۶۵۵۷۲ میلیون ریال بوده است.
- درآمد شش‌ماهه در سال‌های ۱۴۰۱ تا ۱۴۰۴ عمدتاً صعودی بوده، اما سود خالص شش‌ماهه در ۱۴۰۲ افت شدید، در ۱۴۰۳ جهش و در ۱۴۰۴ کاهش ۳۰٫۹۹ درصدی داشته است.
- ارقام تجدید ارائه‌شده در جدیدترین گزارش ممکن است با رقم اصلی گزارش سال قبل تفاوت داشته باشند؛ برای محاسبات آخرین رشد از ستون مقایسه‌ای همان گزارش استفاده شده است.

جمع‌بندی نهایی
تحلیل هر ۹ فایل نشان می‌دهد «بهپاک» در سال مالی ۱۴۰۴ از نظر فروش، حاشیه سود عملیاتی و جریان نقد عملیاتی پیشرفت معناداری داشته است؛ درآمد ۲۶٫۰۵ درصد، سود عملیاتی حدود ۹۲ درصد و سود خالص حدود ۱۵۱ درصد رشد کرده‌اند. نقدینگی کوتاه‌مدت با نسبت جاری ۱٫۵۲ مناسب است، اما تسهیلات مالی جاری، جمع بدهی‌ها و هزینه مالی رشد شدیدی داشته‌اند. همچنین سود خالص بسیار بالاتر از سود عملیاتی و ۴۵٫۲۲ درصد حقوق مالکانه ناشی از مازاد تجدید ارزیابی است؛ بنابراین در کنار روند مثبت عملیات، پایداری اقلام غیرعملیاتی، کیفیت تبدیل سود به نقد و ریسک تأمین مالی کوتاه‌مدت باید با احتیاط پیگیری شود.